近日，深圳市政府投资引导基金清理子基金及缩减规模子基金名单在网上公示，原本希望安抚风投市场弥漫的紧张情绪，却反过来让投资者更加警惕政府引导基金泡沫的加速破灭。根据公示，深圳市政府投资引导基金清理了25只子基金，另有12只子基金被缩减规模。这表明由中国政府主导的科技投资热潮正面临更多挑战。
按深圳市政府投资引导基金的规定，三类子基金被清理：已过会一年内未签署基金合伙协议；已签署基金合伙协议但一年内未完成工商登记或首期资金未实际到位；完成首期实际出资后一年内未开展投资业务。另外，对签约规模小于过会规模且无后续融资进展的子基金进行规模缩减。
过去十年，中国政府引导基金遍地开花，努力带动私人资本共同推动中国科技和工业的发展。这些基金往往先由政府牵头注资，并带有明显的政策性目标（如加快当地机器人产业发展）。
到2015年左右，中国掀起了一股设立政府引导基金的浪潮。从2014年到2016年，全国新增政府引导基金442只，目标募资规模达3.6万亿元。相比来看，此前2007年至2013年间，新增政府引导基金仅183只，近三年来政府引导基金规模可谓井喷式增长。2016年全国共设立政府引导基金572只，达到历年最高点。其后数量开始下降，2017年下降为284只，2018年为246只。
引导基金逐年“降温”，其背后折射出的是引导基金实际运作的困境和矛盾。截至2018年11月20日，全国累计设立政府引导基金2065只，目标募资规模12.27万亿元。但目前实际募资只有3.7万亿元，相当于仅完成目标的30%。
这正是此次深圳市政府引导基金公示后引发恐慌的原因所在。这正在印证大批政府引导基金无法募集足够到位的资金。根据政府文件规定，引导基金通常只有在子基金能够筹到足够社会资本后，才会将资金发放给子基金，且社会私人资本必须以一定比例大于财政资金。
此次被清理或缩减规模的子基金均是由于社会资本募资部分不到位，政府对其承诺出资额由此减少甚至撤销。
深圳市政府投资引导基金由深圳市政府于2015年出资设立，远期目标规模1000亿元。深创投作为国内影响力最大的本土创业投资公司之一，负责该只基金的管理。截至2017年10月，深圳市政府投资引导基金承诺出资达587亿元，实际投资规模达208亿元，占其总目标的20.8%。
实际上，不仅仅在深圳，中国大多数地方的政府引导基金都在面临同样的问题——“募资难”。以中国最大的政府引导基金湖北省长江经济带产业引导基金为例，政府出资400亿元在2015年12月设立，目标规模为2000亿元。但截至2018年底，该基金实际总规模为1070亿元，实际募资规模只达到54%。
由于无法募集到足够的社会资本，一些引导基金最终只能寄希望于财政资金。比如国家集成电路产业投资基金就是由财政部、国开金融及中国烟草等多家国企共同支持，没有民营资本参与。