本文作者为渣打银行高级利率策略师刘洁
我们认为，今年左右人民币离岸债券市场的三大因素为强劲的一级市场发行、外汇展望，以及中国国内市场的进一步开放。
新的人民币离岸中心的兴起，以及自由贸易区的发展，将保持离岸资金池继续以较快的速度增长，也将更加紧密的联系离岸和在岸两个市场。
我们预计总离岸人民币（CNH）的资产，包括存款，债券，CD和 贷款 ，今年年底将超过2.5万亿人民币。点心债券市场有可能超过7,500亿人民币。
我们预计今年点心债一级市场的发行十分强劲，达到5,500-5,800亿元人民币。这包括人民币300 – 350亿元的中国政府债券（中央公债），1,900-2,050亿元信用类债券，以及3,300-3,400亿元的存款证。
这是由于今年赎回量非常大（现在市场上55％的债券或存款证将于2014年年底之前到期），并且国内市场上的资金成本仍然较高。强大的一级市场供应很可能会抑制二级市场收益率的进一步下行。
在/离岸利率利差应该已经见顶。国内市场的进一步开放会加速离／在岸利率的趋同。已批准的外国投资者投资境内的额度已经超过了1万亿人民币，远高于点心债市场的规模。
人民币合格境外机构投资者（R-QFII）计划的进一步扩大和自贸区的发展 表明，境内资本市场的开放步伐将进一步加快。
我们对人民币的外汇持有正面展望，债券展望为中性。点心债券的价格波动较小但却能提供不错的回报。它们年期较短，而收益率曲线相对平坦。
我们预计平均收益率在今年上半年维持当前的较低水平，但在下半年有可能走高。我们预计，在一般情况下（平均收益率上升50个基点），整个点心债券市场今年的总回报为5.5％。
（本文经过文字编辑修改）