本文作者为中金公司首席经济学家彭文生
中国11月中采制造业PMI录得 51.4%，生产指数小幅上升，订单指数小幅回落，均保持在扩张区间。
我们解读，当前制造业生产扩张态势良好，总需求保持平稳，外部需求在海外经济同步复苏的影响下有所改善。原材料库存指数中止了连续 5 个月上升的势头，但单月的数据波动尚不足以得出企业去库存周期的结论。
由于高频数据显示主要投资品价格在11月继续上升，购进价格指数的回落可能主要反映消费品价格的季节性下跌。
向前看，未来几个月PMI可能在季节性因素影响下小幅回落，但由于生产和总需求较强的环比态势，PMI 回落幅度有限，预计将维持在50.5%以上。
前瞻11月数据，食品价格下跌带动CPI同比增速回落，PMI购进价格指数下跌预示PPI环比下降。
去年较高基数拉低工业增加值同比增速，投资增速和政府消费回落，但私人消费仍然较低。偏紧货币政策作用下，货币增速小幅下跌。
（本文经过文字编辑修改）