本文作者是渣打银行大中华区研究主管王志浩
中国经济进入复苏模式，我们预期四季度复苏态势将会持续。三季度GDP同比增速由二季度的7.5%提高到7.8%。经季节调整的GDP季环比增速由二季度的1.9%加快至三季度的2.2%（上半年增速由5.6%向上修正至5.7%，这将为四季度经济增长增加0.1个百分点）。
二季度以来经济形势的好转带动通胀温和回升。官方GDP平减指数同比涨幅由二季度的0.5%升至三季度的2.4%。需求改善有利于四季度工业企业产能利用率及利润增长。市场对9月CPI涨幅突破3%的担心成为现实（同比上涨3.1%）。近期通胀加速由食品价格上涨所推动。但主要食品价格（包括猪肉、蛋、鲜菜及水果）自今年10月初以来持续下降。与此同时，制造业工业消费品价格基本持平。因此，我们预期四季度CPI通胀同比涨幅将保持在3.5%水平以下（2013年官方通胀目标）。
劳动力市场保持健康。约100家劳动就业中心的汇总数据显示的劳动力供需比由二季度的1.07微升至三季度的1.08，比率在1以上即表明劳动力市场是积极的。此外，城镇家庭可支配收入实际增长在二季度放缓至6.4%后，三季度上升至7.2%。这将支撑城镇家庭消费支出温和抬升，城镇家庭消费支出同比增长由二季度的4.6%上升至三季度的5.6%。农村家庭现金收入实际增长同样加速，同比增速由二季度的8.9%上涨至三季度的10.2%。农民工实际工资保持强劲增长，三月份同比增幅为9.9%。
三季度规模以上工业增加值增长状况有所改善，平均同比增速由二季度的9.1%上升至10.1%。三季度发电量同比增加9.9%，较二季度的增幅5.4%实现显著增长。从地区看，西部地区继续引领全国工业增长，中部、东部地区紧随其后；今年三季度，西部、中部及东部地区的规模以上工业增加值同步增幅分别达到11%、10.5%和8.9%。
固定资产投资的实际同比增幅经二季度放缓至19.9%后，三季度恢复至20.3%。自去年夏天以来中央有选择性地支持基础设施建设（铁路、地铁及水处理设施）和保障房建设。经中央批准的项目的投资支出同比增长由二季度的8%加速至三季度的11.5%。经地方批准的固定资产投资增长在经历二季度的放缓之后，近几个月其增长也稳定在大约20.8%的水准。四季度固定资产投资有望维持积极的增长动力。
我们预期四季度货币政策立场将维持不变。近期中国人民银行表态暗示出如下消息。银行体系流动性供应总体看来较为充裕，尤其是三季度以来净资本流入恢复。四季度银行间利率将会保持稳定。目前为止货币政策有效发挥了作用。9月份货币供给和贷款增长较为合理。对房地产行业的贷款政策无变化。9月份主要金融机构房地产贷款同比增长19%，主要由个人首次购房住房贷款和保障性住房建设贷款拉动。
主管部门将根据各项基础条件的成熟程度分步实施、有序推进人民币存款利率放开管制。下一步将尽快推出银行间市场同业存单。
（本文经过文字编辑修改）